Merveilleuse introduction :
Un chemin isolé, avec ses méandres, suscitera toujours une envie rafraîchissante ; une énorme vague produira un son passionnant lorsque la marée monte et descend ; une histoire regrettable et triste n'a que la désolation du cœur ; une vie, avec des hauts et des bas, devient incroyablement héroïque.
Bonjour à tous, aujourd'hui XM Forex vous présentera "[XM Foreign Exchange Market Analysis] : les réductions de taux d'intérêt suppriment l'affaiblissement du dollar américain, pourquoi les rendements obligataires américains sont-ils forts ?". J'espère que cela vous aidera ! Le contenu original est le suivant :
Vendredi dernier, le taux annuel du PEC de base américain a chuté de manière inattendue à 2,8 % en septembre, atteignant son plus bas niveau depuis trois mois. À l’heure actuelle, l’indice du dollar américain est coté à 98,89.
Le taux annuel de l'indice de base des prix PCE américain est tombé de manière inattendue à 2,8 % en septembre, un plus bas de trois mois. Le marché s'attendait à ce qu'il enregistre une hausse de 2,9% pour le troisième mois consécutif.
États-Unis Enquête de l'Université du Michigan : la confiance des consommateurs a mis fin à quatre mois consécutifs de baisse et les anticipations d'inflation à court terme sont tombées au niveau le plus bas du début de l'année.
Hassett, directeur du Conseil économique de la Maison Blanche : Il est temps pour la Réserve fédérale de réduire prudemment les taux d’intérêt.
La question du choix du président de la Fed n'a pas été discutée avec Trump.
Bessent abandonne son activité de soja de 25 millions de dollars.
Bessent : Les États-Unis atteindront une croissance de 3 % du PIB d'ici la fin de cette année.
Trump : Approuvé pour produire des petites voitures aux États-Unis.
Trump parle de l'affaire tarifaire de la Cour suprême : les États-Unis disposent d'autres moyens d'imposer des droits de douane, et la méthode actuelle est beaucoup plus directe.
Le Hamas s'est déclaré disposé à discuter de la question du désarmement dans le cadre de la promotion d'un État palestinien.
Médias américains : Énergie pour la paix, les États-Unis encouragent Israël à renouer avec le monde arabe.
Médias russes : les réserves d'or de la Russie ont dépassé les 300 milliards de dollars pour la première fois en novembre, établissant un record historique moderne.
Gouvernement central de ChineLigne : Fin novembre, les réserves d'or de la Chine s'élevaient à 74,12 millions d'onces, soit une augmentation de 30 000 onces par rapport au mois précédent, marquant le 13e mois consécutif d'augmentation des réserves d'or.
Mitsubishi UFJ : La Banque du Japon augmentera ses taux d'intérêt à trois reprises avant la fin de l'année prochaine
L'affaiblissement du dollar américain et la chute des rendements obligataires américains ont poussé le dollar américain brièvement en dessous de 155 par rapport au yen. Les décideurs japonais espèrent que les attentes croissantes du marché concernant une baisse des taux par la Réserve fédérale et les attentes selon lesquelles la Banque du Japon pourrait relancer les hausses de taux d'intérêt ce mois-ci pourront fournir davantage de soutien au yen et mettre fin à la forte faiblesse du yen qui se poursuit depuis début octobre.
Les attentes du marché concernant une hausse des taux d'intérêt par la Banque du Japon ce mois-ci ont considérablement augmenté après que Kazuo Ueda a publié un signal belliciste. Un rapport de Reuters publié hier soir a encore alimenté cette attente : la Banque du Japon devrait relever ses taux d'intérêt ce mois-ci et le gouvernement devrait tolérer une telle décision, ont déclaré trois responsables gouvernementaux proches du dossier. L'une des sources gouvernementales a déclaré : "Si la Banque du Japon souhaite augmenter les taux d'intérêt ce mois-ci, qu'elle décide elle-même. Telle est la position du gouvernement." Ce cn.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.commentaire renforce notre opinion selon laquelle la Banque du Japon a reçu le « feu vert » du gouvernement et que le gouvernement ne bloquera pas sa décision d'augmenter les taux d'intérêt.
Ueda Kazuo a encore souligné dans son discours précédent que le taux d'intérêt directeur actuel est toujours à un niveau faible. Il n'a toutefois pas précisé où se situe le taux d'intérêt neutre du Japon. Il a déclaré : "Malheureusement, le taux d'intérêt neutre ne peut encore être estimé que dans une large fourchette. Nous ne savons pas exactement où il se situe, mais l'endroit où le taux d'intérêt nominal finira par augmenter et quel niveau est approprié dépend de ce taux d'intérêt neutre." La Banque du Japon avait précédemment estimé que le taux directeur nominal neutre pourrait se situer entre 1,00 % et 2,50 %, ce qui signifie qu'il reste encore une marge pour de nouvelles hausses des taux d'intérêt dans les prochaines années. Nous prévoyons actuellement que la Banque du Japon relèvera ses taux d'intérêt à trois reprises d'ici la fin de l'année prochaine, pour porter le taux directeur à 1,25 %.
Mitsubishi UFJ : Le marché du travail américain restera faible à la fin de l'année, ce qui soutient les attentes de baisse des taux d'intérêt.
Le dollar américain est resté à un niveau faible du jour au lendemain, retombant en dessous de 99, la première fois qu'il est tombé en dessous de ce niveau depuis fin octobre. Les devises du G10 avec des coefficients bêta élevés qui ont le plus profité du récent repli du dollar américain sont la livre sterling, la couronne norvégienne, le dollar australien et le dollar néo-zélandais. Au Royaume-Uni, la livre sterling a continué de récupérer ses pertes antérieures. Le budget britannique de la semaine dernière n'a pas eu d'impact négatif sur le marché des obligations d'État britanniques, ce qui a affaibli la prime de risque budgétaire et politique précédemment évaluée par le marché sur la livre sterling, permettant ainsi de couvrir les positions courtes sur la livre sterling. La forte baisse de la volatilité implicite reflète également le fait que les craintes des investisseurs concernant des ventes brutales se sont considérablement atténuées après la mise en œuvre du budget. La valeur finale de l'indice PMI des services britanniques publié mercredi montre que la confiance des entreprises s'est améliorée et que la baisse de la confiance est inférieure à la valeur initiale.
Une vente massive du dollar américain a poussé le GBP/USD au-dessus de la moyenne mobile sur 200 jours autour de 1,3325, le principal moteur de la faiblesse du dollar américain provenant de la baisse des rendements américains. La faiblesse des données économiques américaines publiées mercredi a renforcé les attentes du marché quant à une réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale ce mois-ci. Les dernières données d'ADP montrent que l'emploi dans le secteur privé américain a chuté de 32 000 en novembre, alors qu'il y a eu une augmentation de 47 000 en octobre. Cela confirme notre point de vue précédent : la demande de travail aux États-Unis reste faible en fin d’année. Étant donné que les données sur l'emploi non agricole de novembre sont retardées jusqu'après la réunion de décembre de la Fed, les membres du cn.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.comité doivent s'appuyer davantage sur d'autres indicateurs du marché du travail pour déterminer s'ils doivent réduire les taux d'intérêt ce mois-ci.
Rabobank : Le nouveau président de la Réserve fédérale démontrera sa détermination à réduire les taux d'intérêt, et les taux d'intérêt pourraient être inférieurs au niveau neutre
La politique tarifaire mise en œuvre par l'administration Trump a eu un impact stagflationniste sur l'économie. Jusqu'à présent, la hausse de l'inflation sous-jacente des matières premières a été cn.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.compensée par la baisse continue de l'inflation immobilière, ce qui a entraîné une fluctuation généralement latérale de l'inflation sous-jacente plutôt que de retomber vers l'objectif de la Fed. Une grande partie de l’inflation liée aux droits de douane se transmet toujours. Cela pourrait continuer à faire grimper l’IPC au premier semestre 2026, et nous ne prévoyons donc pas de baisse plus significative de l’IPC de base avant le second semestre 2026. Les relations sino-américaines pourraient être un facteur de risque d’une nouvelle hausse des tarifs douaniers, tandis que les élections de mi-mandat pourraient être un facteur de baisse des tarifs, dans la mesure où l’accessibilité financière des biens pourrait devenir un enjeu électoral clé.
La Fed est toujours préoccupée par l'impact stagflationniste des tarifs douaniers, et il existe de cn.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.comtes divergences au sein du cn.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.comité. Les faucons s’inquiètent des progrès limités de l’inflation, tandis que les colombes s’inquiètent des risques baissiers pour le marché du travail. L’impact décalé des droits de douane sur l’inflation pourrait ralentir le rythme des baisses de taux, en particulier au premier semestre de l’année prochaine. Une fois que le nouveau président de la Fed sera en place lors de la résolution de juin, nous pourrions constater une ferme détermination à ramener les taux d'intérêt à des niveaux neutres, voire en dessous, avec l'objectif d'achever ce processus d'ici la fin de 2026.
Nos prévisions de base n'incluent pas le risque de récession en 2026, et le risque de récession due à l'austérité a reculé. Les risques de récession liés au choc stagflationniste provoqué par les droits de douane se sont atténués, mais pourraient à nouveau augmenter si les relations sino-américaines se détériorent à nouveau. De plus, l’éclatement de la bulle de l’IA pourrait entraîner une baisse des investissements des entreprises et inverser l’effet de richesse, affaiblissant ainsi les dépenses de consommation. En outre, d’autres bulles d’actifs ne peuvent être exclues. Par conséquent, le risque de récession l’année prochaine vient davantage de la politique cn.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.commerciale et des bulles spéculatives que de la politique monétaire et budgétaire. Cependant, le moment et la probabilité d’une escalade des conflits cn.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.commerciaux et de l’éclatement des bulles sont extrêmement difficiles à prévoir. C’est pourquoi nous ne les incluons pas dans nos prévisions de base, mais indiquons clairement l’exposition au risque. Si les risques se matérialisent, la Fed devra baisser ses taux cn.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.comtement en dessous du point neutre.
ANZ : Les changements dans le dot plot du FOMC sont limités et la dépendance aux données sera au cœur des ajustements politiques en 2026
Étant donné que le FOMC a mis à jour ses prévisions pour la dernière fois en septembre et que les données économiques de haut niveau ont été extrêmement rares depuis lors (la fermeture du gouvernement a perturbé le calendrier normal de publication des données), on s'attend à ce que la révision des prévisions macroéconomiques lors de cette réunion ne soit pas trop importante.
Alors que les estimations GDPNow de la Fed d'Atlanta pour le troisième trimestre sont en hausse, les indices PMI ISM du secteur manufacturier et des services suggèrent peu de changement dans la dynamique économique. L'indice ISM de l'emploi est tombé en dessous de 50,0, ce qui suggère fortement que la demande privée pourrait légèrement ralentir au quatrième trimestre et que la croissance des revenus pourrait avoir ralenti au cours du trimestre.Refroidir.
Bien que la paralysie du gouvernement ait freiné la croissance d'environ 1,5 point de pourcentage (taux annualisé) au quatrième trimestre 2025, cette partie de la perte sera cn.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.com.xmxyly.compensée au cours des prochains trimestres et n'aura pas d'impact structurel sur les prévisions de croissance à moyen terme.
En termes d'inflation, le Livre Beige de la Réserve fédérale a montré que les pressions inflationnistes étaient presque inchangées par rapport aux rapports précédents. L'enquête ISM a montré que les pressions sur les prix se sont atténuées à la fois dans les biens et dans les services, ce qui concorde avec la conclusion selon laquelle l'impact des droits de douane sur l'inflation est temporaire. Les anticipations d'inflation à long terme sont bien ancrées, le taux du swap d'inflation anticipé à 5 ans étant stable dans une fourchette de 2,40 % à 2,50 % ; les attentes d'inflation sur 5 à 10 ans de l'Université du Michigan ont chuté de 0,5 point de pourcentage à 3,4% en novembre, le niveau le plus bas depuis janvier. La croissance des salaires recule modérément, le salaire horaire moyen augmentant à un taux annuel de 3,8 % en septembre, ce qui est cohérent avec le retour à l'objectif d'inflation.
La modération de la croissance des salaires entraînera encore davantage la baisse de l'inflation super-jacente. Les conditions de base de l’inflation immobilière s’améliorent, avec une croissance des prix de l’immobilier et une baisse des prix des nouveaux contrats de location.
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En fait, la responsabilité n'est ni impuissante ni ennuyeuse, elle est aussi magnifique qu'un arc-en-ciel. C'est cette responsabilité colorée qui crée la vie merveilleuse que nous avons aujourd'hui. Je ferai de mon mieux pour organiser l’article.